伴随医药行业三季报收官，前期回调幅度较大的医药板块也迎来了久违的反弹行情。Wind数据统计，中信医药指数自10月19日阶段触底以来截至11月13日，区间涨幅已达12.75%。究竟此轮行情是反弹还是反转，投资者又该采取怎样的投资策略？

对此，天弘医疗健康基金经理郭相博提醒大家切记投资的一个重要原则：不要追涨杀跌！他建议投资者在板块回调中逐渐加仓，毕竟市场已处于底部区域，上涨的可能性超过下跌的风险。

V型反转？结论尚早

对于目前市场是不是处在了一个V型反转的底部，郭相博认为，这个判断还太早。估值底和政策底，从来不意味着市场底，目前这一波还只是反弹。市场若要持续上涨，在后期需要找到相应的热点方向，但在这个相对底部区域反弹的力度和持续性，是值得期待的。从近期的市场表现，虽然医药细分行业中少数板块有所活跃，但仍难称为全面性行情。这也印证了天弘基金投研部的判断：在医药行业政策落地之前，行业投资是缺乏热点和主线的。

“一个优质且值得长期持有，能够给投资人带来长期较高回报的公司或股票，通常具有两条投资逻辑：第一是行业逻辑，第二是公司逻辑。”郭相博分析道，医药前几年是具有比较明确的行业逻辑，比如医保大扩容、基药红利、创新药，甚至于中药注射剂爆发，这些都是典型的行业逻辑；而公司新药获批、进口替代、市占率提升等等，都是典型的公司逻辑。公司逻辑是投资中的短逻辑，通常会影响短期季度间（2-3个月）一个公司的业绩或股价表现；行业逻辑是投资中的长逻辑，行业逻辑发生变化，则会影响一个公司长期（2-3年）的股价表现。

医药行业还在等待一个明确的行业逻辑，目前政策变动的幅度和方向其实并没有非常明确。郭相博预计随着标志性政策落地，一方面可以通过这个政策来寻找长期的行业逻辑，另外一方面可以修正目前过于悲观的预期。

估值低位，也是入场良机

近来领导人关于设立科创板的讲话既鼓励了科创企业股权融资，也引起了市场对资金分流的担忧。虽然医药板块创业板个股较多，但国信证券认为板块内个股分化已成趋势，部分具有创新企业股权投资的龙头企业可能还会享受利好，对此无需过度担忧。

从业绩角度来看，2018年前三季度医药板块收入和扣非归母净利润分别为21.16%、22.1%，延续了稳定增长趋势。从估值角度看，长江证券认为，目前医药板块估值水平属于历史较低位置，2019年预测市盈率仅为19倍，考虑到四季度板块估值切换，医药板块已凸显出较好性价比。

海通证券首席策略分析师荀玉根计算过，历史数据显示，目前估值水平下，沪深300未来三年正收益概率89%，七成行业未来三年取得正收益概率超过90%，其中医药行业未来三年正收益概率达100%。

在郭相博看来，短期的反弹医药可能不是急先锋，但长期而言，市场上很难找到另外一个像医药一样稳定成长的板块了，无论看短看长，目前的医药板块都值得配置。

来源：中华网